周四公布的日本央行7月31日货币政策会议纪要显示，央行政策制定者们仍坚持认为日本货币政策框架将持续宽松，即使他们进行了小幅度加息。根据周四发布的这份纪要，九名货币政策委员会成员之一表示：“应该指出的是，以适度的速度提高基准利率意味着根据潜在通胀调整货币宽松程度，这不会产生所谓的货币政策紧缩效应。”

　　在7月31日的货币政策会议上，日本央行意外将基准利率从0%-0.1%上调至0.25%，同时公布了直到2026年第一季度将每月债券购买步伐减半的计划。会议结束后，央行行长植田和男表示，如果经济增长和通胀趋势符合其预测，日本央行将进一步提高利率，这让一些分析师感受到鹰派政策立场，但是从最新会议纪要来看，政策委员会成员们普遍认为货币政策仍将保持宽松。

　　日本央行近期一举一动可谓牵动着全球投资者神经。7月31日以来日央行加息引发日元大幅升值进而促使日元融资套利交易大规模平仓，并且日本央行加息预期在周一全球市场可谓引发史无前例的负面反响，日本央行在一些投资者看来堪称全球股市“黑色星期一”的始作俑者。

　　市场认为美联储降息幅度将比此前预期的幅度大得多且日本央行加息预期升温，因此日元近期加速升值促使交易员们迅速解除一度颇受全球外汇市场欢迎的日元融资套利交易头寸，这也令一些交易员不得不大量抛售美国科技股等流动性较高的大量股票头寸来弥补借入日元导致的巨额亏空，这也使得整个金融市场在周一陷入抛售风险资产的惨烈恶性循环。

　　日本央行副行长意外发表鸽派言论后，亚洲股市周三由疲软跌势转为暴涨，连续两日大幅反弹。MSCI亚太指数涨幅高达1.8%，日本股市继周二暴力拉升后，周三继续暴涨。日本东证指数一度上涨4.3%，日经225指数一度涨超3%，最终在周三险些收复“黑色星期一”创下的剧烈跌幅。韩国和中国台湾基准股指也出现大幅上涨，后者更是在周三创下 2021 年 5 月以来最大单日涨幅。

　　有成员表示，日本经济增长和私人消费等数据仍然疲软

　　根据最新会议纪要，另一位货币政策委员的评论强调，即使日本央行选择加息，实际利率仍将远低于中性利率，这表明政策连续性总体上保持不变。“由于预期的中性利率水平似乎至少在1%左右，为了避免政策利率快速上调，央行需要及时、并且逐步地提高政策利率。”一位委员会成员表示。

　　在日元快速升值后的几天里，日本股市随着日元的大幅波动而大幅下跌，因为交易员们预计美国和日本之间的国债收益率以及利率差距将会不断缩小。但是在周三，日本央行副行长内田真一则意外放鸽，表示在全球金融市场不稳定的情况下，日本央行可能不会继续加息，这一声明可谓大幅提振股市，并使日元汇率大幅走低。

　　在会议总结环节中，一些委员会成员呼吁在日本经济仍然脆弱的时候对利率政策采取相对谨慎的态度。关于利率上调的投票结果则为7票赞成，2票反对，政策委员会成员Toyoaki Nakamura和Asahi Noguchi投了反对票。但是政策总结部分没有详细说明这些投票的成员具体说了什么。

　　在会议纪要中一位成员表示：“有必要根据相关数据，更加仔细地评估随着薪资上涨的普遍化，日本经济形势呈现出何种改善趋势，因为有许多数据显示，经济增长率和私人消费等数据的发展趋势明显呈现出疲软。”

　　会议纪要中有一位成员表示对于加息持反对意见，理由是经济指标显示出日本经济明显疲软。“目前几乎没有数据证实日本经济的可持续增长趋势。”一位委员会成员表示。“因此，我反对提高政策利率。”

　　日本央行大量持有国债的副作用难消除

　　关于削减日本央行每月购买的日本主权债务规模，一位成员表示，日本央行可能需要很长一段时间才能使该行的资产负债表正常化，其持有大量日本主权债务的副作用可能会持续存在。

　　日本财务大臣铃木俊一周四在一次新闻发布会上表示，多种因素都在推动全球金融市场走势，其中高频率的算法趋势交易是导致日本股市近期波动的潜在因素之一，这一点不能被排除。

　　铃木俊一还表示，日本财务省正在密切监视金融市场波动性，但“尚未采取任何具体行动”。这位财务省最高级别官员对日本央行的政策表示支持，并表示日本央行应该积极决定有关货币政策的具体步骤。

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